此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存(cún)款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业(yè)金融(róng)机构存(cún)款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币(bì)存款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存(cún)款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历(lì)了一(yī)季度的(de)爆发式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月(yuè)明显回落。从结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有较(jiào)强韧性。信贷(dài)回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业(yè)信贷需求(qiú)，而(ér)且4月地(dì)产(chǎn)销售也(yě)边际(jì)走(zǒu)弱(ruò)。社(shè)融增速与(yǔ)上月持(chí)平(píng)，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申(shēn)万宏源认为(wèi)，M2同比回落(luò)主因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重(zhòng)回(huí)表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人存款的流出而非企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产(chǎn)销售的再(zài)度转(zhuǎn)冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券(quàn)认为是季节性波动(dòng)。因(yīn)为银行(xíng)倾向于让理财产品在季末到(dào)期，使资金回流成存款，以应对(duì)考核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此居民(mín)存款在季末季初(chū)常出(chū)现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中(zhōng)信(xìn)证券看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少符合季节性规(guī)律。在(zài)本月数据中(zhōng)，居民端(duān)出(chū)现了新增存(cún)款，新增贷款同时收(shōu)缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少的时点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法(fǎ)从4月数据得(dé)出类似居民加速偿还(hái)房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万(wàn)宏源分析认为(wèi)4月(yuè)居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)更可能去向表(biǎo)外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的(de)信(xìn)贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示(shì)在(zài)放缓(huǎn)的信贷投放中，结(jié)构特征依然明显。企业(yè)中长(zhǎng)期贷款贡献了新增(zēng)信贷的(de)绝(jué)大部分(fēn)，居(jū)民端中(zhōng)长期信贷出现收(shōu)缩。这(zhè)种结构特征(zhēng)反映(yìng)了居民端(duān)在前(qián)期购房需求脉(mài)冲式(shì)释放后(hòu)信(xìn)心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除居(jū)民端(duān)新增信贷量会持续维持(chí)在低位(wèi)。

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